随着中国金融业对外开放力度的加大，海外机构正加速布局中国市场。除了与合作伙伴设立合资公司以外，目前越来越多外资机构设立外商独资企业(WFOE)以进一步开展与中国市场相关的业务。其中，先后有7家机构的WFOE完成私募基金管理人登记，其他一些机构也通过WFOE的设立进一步构建中国业务版图。

　　纷纷设立WFOE

　　近一两年来，外资机构设立外商独资企业进入高潮期。据统计，全球资产管理规模排名前50的机构中，超过半数在上海设立了外商独资企业。

　　其中部分机构以WFOE为主体申请开展私募基金管理业务。今年1月4日，富达全资子公司——富达利泰在中国证券投资基金业协会正式完成登记，成为首家可在中国境内募资、投资A股市场的外商独资私募机构。之后，瑞银、富敦、英仕曼等机构陆续完成了登记。上周，这一名单进一步扩容，惠理投资管理(上海)有限公司、景顺纵横投资管理(上海)有限公司、路博迈投资管理(上海)有限公司三家外资机构登记成为外商独资私募证券投资基金管理人。

　　除了上述7家已完成登记的外资机构外，还有诸多正处于准备进程中的机构，他们设立WFOE的下一步目标也是取得私募基金管理人资格。今年7月4日，纽银梅隆投资管理设立WFOE就曾明确表示：设立外商独资企业长远将让纽银梅隆投资管理能为中国高净值投资者和机构投资者打造和分销在岸私募基金。

　　另一部分外资机构亦通过WFOE深度挖掘中国市场的机会。11月15日，宏利宣布旗下WFOE机构——宏利投资(上海)有限公司正式开业，该公司意在拓展中国机构客户，为其提供海外公开市场和另类资产投资策略；同时在中国发掘商业地产和基础设施等领域的投资机会，考虑通过QFLP计划介绍给境外客户。

　　多管齐下加速布局

　　从外资机构近期的动作来看，出于对中国资产管理市场前景的乐观预期，诸多机构纷纷多点发力，以强化其在中国市场的布局力度。

　　对于中国市场的前景，宏利执行副总裁、亚洲财富与资产主管杜汶高表示，预计到2021年，中国资产管理市场规模将达到10万亿美元，涵盖公募基金、养老金和机构业务。公募基金市场的年复合增长率将达到15%，到2030年将达到约2.7万亿美元。中国养老金市场规模将达到6万亿美元。此外，到2021年中国机构海外投资市场预计将增长至约1.4万亿美元。因此，中国是一个意义重大的市场。新成立的外商独资企业是宏利中国蓝图的一个组成部分，其将与中宏人寿保险、泰达宏利基金等两家合资企业相辅相成，形成在中国市场的三个渠道。

　　由于与合作伙伴的磨合问题，此前一些外资机构曾经一度退出合资公司，纽银梅隆、惠理都是这方面的案例。而未来外资机构则能以更为灵活的形式布局中国市场。比如Vanguard很早就表达过未来在华开展公募业务的愿景，但出于经营理念的考虑，Vanguard不倾向于成立合资公司。而随着中国资本市场对外资的进一步开放，外资机构开拓中国市场则有了更多模式可以选择。

    其中，79家公司实现扭亏；60家公司净利润进入了“10亿元俱乐部”队列

　　近期，不少上市公司对2017年的业绩进行了预报。据数据统计，截至11月5日，两市共有1227家公司预报了全年的业绩状况。

　　其中，有707家公司预计净利润同比有不同幅度的增长(按预告净利润最大变动幅度为指标排序，下同)，占比约为58%。从预告类型来看，有79家公司称将在今年实现扭亏。从预计的净利润金额来看，有60家公司进入了“10亿元俱乐部”队列(以预告净利润下限这一指标排序，下同).

　　预计净利润同比增长幅度最大的企业是众泰汽车。该公司称，预测今年的净利润同比增长1350.72%-1469.41%。今年4月初，公司完成重大资产重组，以发行股份购买资产的方式收购了永康众泰汽车有限公司100%股权，导致公司净利润大幅度增长。其中2017年永康众泰汽车有限公司预计完成净利润14.3亿元至15.1亿元，超过永康众泰汽车业绩承诺2017年度完成14.1亿元归属母公司净利润指标。扣除永康众泰汽车第一季度净利润和收购永康众泰评估增值本年应摊销金额，预计上市公司2017年度归属于母公司的净利润为12.59亿元至13.62亿元。

　　在净利润同比增长幅度较高的几家企业中，从公司对外解释的增长原因中可以看出，并购仍是不容忽视的重要原因。

　　在这1227家公司中，预测净利润最高的企业是宁波银行，公司称，由于业务规模扩大、盈利能力增强，预计今年全年的净利润约为85.9亿元至93.7亿元。紧随宁波银行之后的是海康威视，公司称，今年的业绩持续稳健增长，全年净利润将约为85.38亿元至100.23亿元。

　　相较上述公司，还有40家公司预计今年的净利润同比下降将超过100%。预计亏损金额超过1亿元的企业共有21家，其中，易成新能预计亏损金额超过10亿元。

　　易成新能称，年初以来，金刚线替代传统砂线切割工艺在单晶硅切片工艺基本实现完全替代，大批多晶硅切片企业将传统砂浆切片机改造为金刚线切割工艺。受此影响，公司传统客户大幅减少对晶硅片切割刃料的采购，产品销量和单价均出现大幅下滑；此外，受行业变化影响，2017年第四季度，公司拟关停母公司及全资子公司平顶山易成新材料有限公司部分晶硅片切割刃料生产及加工业务，亏损的主要原因是计提固定资产减值准备和存货跌价准备。

    央行网站4日刊登中国人民银行行长周小川题为《守住不发生系统性金融风险的底线》的署名文章。周小川表示，防止发生系统性金融风险是金融工作的永恒主题。总体看，我国金融形势是好的，但当前和今后一个时期我国金融领域尚处在风险易发高发期，在国内外多重因素压力下，风险点多面广，呈现隐蔽性、复杂性、突发性、传染性、危害性特点，结构失衡问题突出，违法违规乱象丛生，潜在风险和隐患正在积累，脆弱性明显上升，既要防止“黑天鹅”事件发生，也要防止“灰犀牛”风险发生。

　　周小川说，一是宏观层面金融高杠杆率和流动性风险。高杠杆是宏观金融脆弱性总根源，在实体部门体现为过度负债，在金融领域体现为信用过快扩张。二是微观层面金融机构信用风险。近年来，不良贷款有所上升，侵蚀银行业资本金和风险抵御能力。债券市场信用违约事件明显增加，债券发行量有所下降。信用风险在相当大程度上影响社会甚至海外对我金融体系健康性信心。三是跨市场跨业态跨区域影子银行和违法犯罪风险。一些金融机构和企业利用监管空白或缺陷“打擦边球”，套利行为严重。理财业务多层嵌套，资产负债期限错配，存在隐性刚性兑付，责权利扭曲。各类金融控股公司快速发展，部分实业企业热衷投资金融业，通过内幕交易、关联交易等赚快钱。部分互联网企业以普惠金融为名，行庞氏骗局之实，线上线下非法集资多发，交易场所乱批滥设，极易诱发跨区域群体性事件。少数金融“大鳄”与握有审批权监管权的“内鬼”合谋，火中取栗，实施利益输送，个别监管干部被监管对象俘获，金融投资者消费者权益保护尚不到位。

　　周小川表示，需科学分析金融风险成因。具体而言，当前金融风险隐患是实体经济结构性失衡和逆周期调控能力、金融企业治理和金融业对外开放程度不足以及监管体制机制缺陷的镜像反映。一是宏观调控和金融监管体制问题引致风险系统性。二是治理和开放机制缺陷引致风险易发多发性。

　　周小川认为，防控金融风险要立足于标本兼治、主动攻防和积极应对兼备。科学防控风险，处理好治标和治本辩证关系，要把握四个基本原则：一是回归本源，服从服务于经济社会发展，避免金融脱实向虚和自我循环滋生、放大和扩散风险。二是优化结构，完善金融机构、金融市场、金融产品体系，夯实防控风险微观基础。三是强化监管，提高防范化解金融风险能力，将金融风险对经济社会冲击降至最低。四是市场导向，发挥市场在金融资源配置中决定性作用，减少各种干预对市场机制扭曲。

　　周小川说，坚持问题导向，推进金融机构和金融市场改革开放。一是增强金融服务实体经济能力。要严把市场准入关，加强金融机构股东资质管理，防止利益输送、内部交易、干预金融机构经营等行为。建立健全金融控股公司规制和监管，严格限制和规范非金融企业投资金融机构，从制度上隔离实业板块和金融板块。推进金融机构公司治理改革，切实承担起风险管理、遏制大案要案滋生的主体责任。

　　二是深化金融市场改革，优化社会融资结构。积极有序发展股权融资，稳步提高直接融资比重。拓展多层次、多元化、互补型股权融资渠道，改革股票发行制度，减少市场价格(指数)干预，从根上消除利益输送和腐败滋生土壤。加强对中小投资者权益的保护，完善市场化并购重组机制。用好市场化法治化债转股利器，发展私募股权投资基金等多元化投资主体，切实帮助企业降低杠杆率，推动“僵尸企业”市场出清。积极发展债券市场，扩大债券融资规模，丰富债券市场品种，统一监管标准，更好满足不同企业发债融资需求。深化市场互联互通，完善金融基础设施。拓展保险市场风险保障功能，引导期货市场健康发展。

　　三是不断扩大金融对外开放，以竞争促进优化与繁荣。从更高层面认识对外开放意义，坚持扩大对外开放大方向，不断推动有关政策改革，更好实现“三驾马车”对外开放：一是贸易投资对外开放。二是深化人民币汇率形成机制改革，既要积极有为，扎实推进，又要顺势而为，水到渠成。三是减少外汇管制，稳步推进人民币国际化，便利对外经济活动，稳妥有序实现资本项目可兑换。在维护金融安全前提下，放宽境外金融机构市场准入限制，在立足国情基础上促进金融市场规制与国际标准进一步接轨和提高。

　　周小川表示，坚持底线思维，完善金融管理制度。一是加强和改进中央银行宏观调控职能，健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架。随着我国金融体系杠杆率、关联性和复杂性不断提升，要更好地将币值稳定和金融稳定结合起来。货币政策主要针对整体经济和总量问题，保持经济稳定增长和物价水平基本稳定。宏观审慎政策则直接和集中作用于金融体系，着力减缓因金融体系顺周期波动和跨市场风险传染所导致的系统性金融风险。

　　二是健全金融监管体系，加强统筹协调。中央监管部门要统筹协调。建立国务院金融稳定发展委员会，强化人民银行宏观审慎管理和系统性风险防范职责，切实落实部门监管职责。金融监管部门和地方政府要强化金融风险源头管控，坚持金融是特许经营行业，不得无证经营或超范围经营。一手抓金融机构乱搞同业、乱加杠杆、乱做表外业务、违法违规套利，一手

    国家统计局16日公布，9月全国居民消费价格指数(CPI)同比上涨1.6%，涨幅比上月回落0.2个百分点；工业生产者出厂价格指数(PPI)同比上涨6.9%，涨幅比上月扩大0.6个百分点。专家表示，全年CPI同比涨幅有望控制在2%以内，货币政策将继续保持稳健中性。

　　食品价格同比下降

　　“9月CPI同比涨幅有所回落，主要是受食品价格同比下降影响。”中国民生银行首席研究员温彬表示，食品价格8月环比上涨1.2%，9月涨幅回落至0.5%。总的来看，今年以来食品价格连续8个月同比负增长。

　　温彬指出，国家统计局数据显示，随着居民收入水平提高和消费升级步伐加快，去年全国居民恩格尔系数为30.1%，比2012年下降2.9个百分点，接近联合国划分的20%至30%的富足标准；交通通信、教育文化娱乐、医疗保健支出占居民消费支出的比重分别比2012年提高2.0、0.7和1.3个百分点。由此看来，进一步降低食品在CPI构成中的比重可以更好地反映物价水平。

　　九州证券全球首席经济学家邓海清表示，今年以来，CPI同比表现温和，但也需关注。CPI食品项同比涨幅明显偏低，CPI非食品项明显走高，通胀压力可能逐渐显现。

　　国家统计局数据显示，9月构成CPI的八大类商品和服务价格同比七升一降。食品烟酒价格同比下降0.4%，影响CPI下降约0.11个百分点。其中，畜肉类价格下降7.5%，影响CPI下降约0.37个百分点；鲜果价格下降3%，影响CPI下降约0.05个百分点；鲜菜价格下降1%，影响CPI下降约0.02个百分点；蛋类价格上涨3.7%，影响CPI上涨约0.02个百分点。

　　通胀有望维持低位

　　温彬表示，今年国庆和中秋节期间消费需求旺盛，预计10月CPI环比涨幅上行，但考虑到去年四季度基数效应，全年CPI同比涨幅可控制在2%以内，货币政策将继续保持稳健中性。

　　从CPI的细项来看，招商证券宏观分析师闫玲表示，猪价变动仍是CPI走势的重要影响因素之一，11月左右将迎来猪肉消费旺季，猪价同比降幅可能继续收窄。不过，预计全年CPI水平依然不高，货币政策仍将维持稳健中性。

　　中信证券首席经济学家诸建芳表示，四季度通胀有望维持在较低位置，突破2%的可能性较小。首先，去年四季度基数相对较高。其次，猪价可能重返周期下行通道，出现震荡回调，食品价格整体上涨的动力可能有所减弱。非食品受制于基数，上升概率有限。最后，金融去杠杆政策延续，货币环境仍处于中性偏紧的状态，M2在低位徘徊，整体来看不支持通胀上行。

　　对于PPI，交通银行首席经济学家连平认为，产能和环保限产将使PPI同比涨幅保持在6%以上，全年PPI平均涨幅可能为6.4%。煤炭、水泥、钢铁等产业产量减少或增长放缓。在需求保持稳定的同时，供给收缩对工业产品价格形成支撑，已经并将持续支撑PPI上涨。由于大宗商品价格难以继续大幅上涨，输入性因素对PPI的抬升作用减弱。四季度翘尾因素显著走弱，PPI不会持续大幅攀升。

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    中国银行国际金融研究所28日发布的《2017年四季度经济金融展望报告》显示，三季度，受房地产收紧效果显现、“环保风暴”及季节性因素等影响，中国经济始于去年四季度的企稳回升动能有所减弱。预计三季度GDP增长6.7%左右，较上半年回落0.2个百分点，与上年同期持平；CPI上涨1.8%左右，同比小幅回升。

　　报告表示，展望四季度，中国经济具有保持平稳运行的基础。从外部环境看，世界主要经济体总体步入上行通道，全球经济总体稳健复苏。从国内看，“三去一降一补”深入实施，去库存效果显著，房地产投资等好于预期，去产能推动供需矛盾改善，工业品价格回升，政府也会更加重视落实降低实体经济成本，企业盈利总体延续改善趋势。新动能持续积蓄，新产业、新产品、新业态继续加快成长，有利于抵消传统产业调整带来的下行压力，提高经济运行的质量和稳定性。随着季节性因素的消退，四季度部分指标增速会较三季度有所恢复。