金石周评

本周大盘前半段运行较为健康已经有企稳的迹象，怎奈黑色星期四市场受到6000亿万能险5年内退出市场及蚂蚁金服不考虑登录A股等谣言的影响，大盘跳空低开，最低盘中下探至3041.51点，触及20日均线后开始反弹，日K线上留下了较长的下影线。周五虽然早盘冲高开始回补，但强度和持续力不充分导致最终回落，大盘微张收盘。不可否认本周市场内的噪音较大，突发性因素给尚在调整期的市场带来了额外的空方力量。5日、10均线的失守让市场在未来修复的时间延长。板块上本周题材股较为活跃，VR、AR概念股都有不同程度的表现，万达商业、蚂蚁金服及360的私有化让壳资源在又重回风口浪尖。消息面上深交所要求券商11月前完成深港通开通准备，意味着11月前还不会开通深港通，因此市场爆发点也将后移。此前沪港通开通给A股市场带来了一轮可观的上行，这次的“深港通”让投资者抱有不小的期待。央行重启14天逆回购，意在拉长流动性调控期限，稳定市场资金面，但市场反应上来看并没有达到“止渴”的效果，宽松的预期再度升温。我们认为虽然本周市场的走势较上周我们的预期要弱不少，但继续下行的空间有限，下周将大概率以震荡修复为主，有望重新收复3100点。

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                                     2016年08月26日

金石周评

周一的放量大阳线带领大盘一举突破前期整理平台并站上3100点，随后几个交易日震荡盘整，截止周五收盘仍旧站在3100点之上较为强势。本周放量长阳的意义在于一举打破前期摇摆的市场，提振人气，且将近5个月来平台整理区间内的套牢盘消化殆尽，拉扯出了后续上行的空间。盘面上呈现涨放量，跌缩量的健康态势。本周“二八之分”相对较为缓和， 创业板也有不错的涨幅逐步修复“7.27”大跌后技术形态。房地产板块是这轮市场上攻的绝对主力，随着万科A盘中创出新高，板块的带动效应也逐渐外延。券商板块虽然仍有发力但持续度已大不如前。我们认为随着市场震荡格局的打破，后市或将继续延续上行的趋势，短期内高点在3200点附近。虽然目前大盘收于5日线之下，但总的多头趋势依旧较为健康，重回均线之上只是时间问题。策略上以低吸为主，盘中谨慎追高，防范地产板块分化风险。

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                                     2016年08月19日

金石周评

本周的市场从反弹的幅度上而言是较为可观的，主板市场重拾并且站稳3000点，上证指数重新站上前期的平台且逼近高点。但深入来看本轮的反弹“二八分化“较为明显，创业板和中小板市场表现并不尽人意几乎和大跌前的点位没有太大的距离。目前沪深两市已有近600只以上的个股已经回到“7.27”大跌之前的价格，说明市场现阶段仍是有做多的底蕴的，然而细化到盘面上，热点板块轮换过快，追涨资金屡屡受挫；银行、地产等蓝筹权重拉台大盘造成只涨指数不涨个股的尴尬局面也是当先A股市场不可避免的问题。板块方面次新股、钢铁煤炭、房地产、高送转等板块涨幅居前，题材股和科技类的板块较为低迷。我们认为这轮上涨量能上没有很好的配合，而且累计涨幅已经接近前期市场震荡的上轨，下周或将有所回调，但失守3000点的可能性不大。在“深港通“没有正式推出之前，市场始终有一个较为明确的利好预期，因此短期内震荡上行为主。策略上对于预期收益兑现的标的可阶段性获利了解，适当减仓。

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                                     2016年08月12日

金石周评

本周消息面较为平淡，江阴银行的推迟上市可以看出监管层对当前的市场格局还是存在呵护情绪，外围市场英国和澳大利亚纷纷降息，继韩国和俄罗斯后开启了新的一轮海外降息潮，英镑下挫但对A股市场影响不大。大盘处在一个大阴线后的恢复阶段，上证指数在2920点附近确认支撑后，堆积小阳线逐渐收复失地，但量能上极具萎缩，使得上涨显得并不流畅。创业板的表现相对主板而言显得乏善可陈，虽然从盘面上看诸多活跃股没有遭遇“特停”的命运，说明市场监管略有宽松，但题材股依旧弱势，没有核心的热点能够聚拢人气。石墨烯、维生素、房地产板块本周涨幅居前，银行板块受江苏银行上市的影响也表现相对强势。下周市场或将继续小幅攀升，修复技术指标，虽然目前大的系统性风险发生的可能性较小，但近期市场震荡的幅度有所加大，关键还是要以量能为主。若市场继续上行但成交量始终无法释放则短期内需要防范二度向下的风险。策略上以轻仓低吸为主，板块配置上可适当关注上游提价的维生素板块和防御性较好的且回调有一定深度的医药、酿酒板块。

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                                     2016年08月05日

金石周评

本周受《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》下发以及市场监管环境由松转严两大突发性利空的影响，市场以一根断崖式的大阴线一路向下，大盘重新回到了3000点的争夺战。除了利空袭来的因素外，市场多空双方在3000点位置剧烈的分歧也是本周深跌的重要原因。我们认为就银行理财产品入市的体量而言，对市场的影响并不会如此剧烈，主要原因依旧在指数举步不前时酝酿的恐慌情绪作祟。虽然目前大盘前期积累的良好的技术形态和多头排列的走势已经被打破，但就大趋势而言可以看作是箱体的下移，发生连续大跌的可能性不大，后续市场宽幅震荡的格局不改。板块上创业板受伤较重，后市或将率先迎接反弹，主板市场因金融权重的合力护盘在跌幅上显得较为缓和。绩优低市盈率高股息的蓝筹股，白马股以及防守性较好行业迎来周期性拐点的医药板块表现较为强势。当下的市场已从“攻势”转为“守势”投资策略上也要做相应调整。短期快速的下跌已逐渐拉扯出了反弹的空间，强支撑位在2980点附近，后续需重点关注市场反弹时的量能释放情况，若量价齐升则反弹将有延续性，反之弱势反弹将多为“一日游”行情。

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                                     2016年07月29日

盛夏7月，转眼间大盘的行程已过半，在经历了前所未有的股灾后，市场的潮水褪去大半，究竟多少投资人在裸泳也一目了然。大浪淘沙后接踵而来的是纷乱的噪音，恐慌的市场环境和扑朔迷离的预期前景，面对这复杂多变的市场，更要谨慎的把握市场脉搏，去伪存真。我们认为在当下行情的演绎中核心的逻辑有三：快速下跌拉扯出来的回补空间；热钱褪去后的存量资金博弈；经济转型的迫切需求。

快速下跌埋回补伏笔——

股灾过去将近一周年之际，无论蓝筹权重还是中小板创业板都遭受到了相当到的打击，估值已经趋于较低的位置，创业板和某些中小板标的可能估值已经偏高一些，但并不影响市场整体的判断，相对较低的估值所产生的洼地效应将逐渐的吸引资金入场，将时间周期拉长来审视大盘会得到一个较为清晰的视野，系统性风险集中释放的阶段已经过去，反复的盘整探底的时段刚刚走完，接下来的时间段将属于旭日初升的回补上涨。近期低估值的家电、酿酒等白马股王者归来也反应了市场氛围的进一步变化，价值投资的回归。

存量资金博弈起慢牛之势——

目前上证的日均成交量已不及巅峰时期的五分之一，在赚钱效应无法持续热烈的当下，场内主旋律将是持续性的存量资金的博弈，这也意味着局部行情和结构性行情。行情演变也变的相对温和，大病初愈中的市场盘整和震荡将为后续的反弹夯实基础。

经济增速下行但投资机会依旧可观——

实体经济的增速放缓让市场失去了一个坚实的后盾，但总的来说经济“L”型增长的预期在被市场逐渐的接受，放慢脚步并不一定是坏事，这也是经济结构转型必须支付的代价。也意味着“改革”和“创新”将继续深化。在旧经济增长模式中的改革如国企改革和供给侧改革，在新经济增长模式中的创新如新能源汽车和虚拟现实等等都将为市场带来活力，虽然GDP大跨步的“温床”没有了，但寒流中结构和体制的重构带来的震颤依旧会引领市场。

放眼全球的资本市场，英国脱欧打开的潘多拉魔盒经持续影响欧洲的格局，民粹主义的崛起或许将孵化一只又一只的黑天鹅，受此影响美国内年加息的预期也一降再降。人民币汇率势必将再一次接受考验，而本轮的被动贬值所带来的冲击将不会类似今年1月那般如此剧烈。A股作为一个并没有完全开放的资本市场，有其自身相对独立的运行规律，动荡的格局在下半年对A股市场的影响心理层面大于实际层面，指数运行的节奏不会改变。综上所述，秉承着三大基本逻辑，结合当下市场自身的表现，我们认为三、四季度市场比较乐观，稳步上升是主要趋势。围绕着重个股，轻大盘的主要策略，重点看好新能源汽车、有色稀土、酿酒、军工板块，重点看好“二胎”概念、虚拟现实概念等投资主题。