金石周评

  本周除了首个交易日沪指调整收阴线外，其余的4个交易日大盘用连续阳线强势拉升的姿态继续开疆扩土，直逼3500点大关。两融余额明显回升，投资者热情迅速回暖。拥抱科技创新的区块链和价值成长的金融蓝筹为两条主线，二八分化较为明显。截止周五收盘沪指报收3487.86点，本周累计上涨1.72%；创业板指数报收1728.14点，本周累计下跌3.22%，创业板要明显弱于主板市场。当前，无论从监管角度、盈利增速角度、估值角度，以及管理层态度来看，市场整体的风格仍偏向于价值投资。区块链概念大涨后，相关概念股停牌自查，表明监管层面对无业绩支撑的纯概念性炒作仍严格控制，但对有业绩支撑的蓝筹股的监管则偏温和。中小盘、创业板整体估值仍偏高，其盈利水平还无法做实，内生增长难以支撑高估值，而外延式增长又受到限制，加上新股不断发行，带来稀缺性下降，以及存在做假、减持等问题，所以，中小盘、创业板的系统性机会仍然要需要等待估值回归到合理水平之后。不过，部分中小盘、创业板中的个股已经逐步进入到价值区间，可以开始精心筛选具有业绩和成长性，或估值已经进入合理区间的品种。后期市场将越来越侧重于业绩、真成长和确定性的逻辑。预计下周大盘有望站上3500点，整数关口或与市场打磨。

 2018年01月19日

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  本周红包行情仍在继续，沪指更是11连阳的强势姿态收官，连续阳线数量直逼A股历史上的前三位。区块链板块全面爆发，保险、银行、石油等权重蓝筹更多的是起到拉升指数的作用。但虽然沪指连续翻红，但个股情况则不容乐观，涨指数不涨个股在本周表现的比较极端。截止周五收盘沪指报收3428.94点，本周累计上涨1.10%；创业板指数报收1785.71点，本周累计下跌0.87%，创业板要弱于主板市场。对于一月的行情风格而言，白马蓝筹的盛宴将会延续，盈利能力将是核心。中大盘股在新格局下，盈利能力的确定性将会加大，持续享有流动性溢价，逐渐消化蓝筹白马的高估值，但部分盈利减弱的龙头，会逐渐丧失其地位。风格将从极致走向均衡。后市影响股市的逻辑起点并没有发生根本改变，盈利依然是主导因素，估值成为风格切换的重要变量，但是宏观约束增加。成长股目前更多是主题性、结构性机会，大的整体性机会需要等待估值回归合理，或者政策、盈利预期更加确定、更加明朗之后。对于后市关注点主要在于：成长股表现依然面临较大压力，静待配置时机：估值有待消化；内生性增长压力大，并购重组到期后续业绩有待验证；流动性改善有限；IPO 常态化带来供给增加拉低整体估值；解禁规模大增。预计下周市场盘中或将出现高位震荡，个股仍需要分外谨慎。

2018年01月12日

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  节后红包行情如期而至，沪指以5连阳的强势姿态站稳突破3300，剑指3400点，开门红基本兑现了市场的预期，行情结构上属于普涨行情，其中石化板块出现了就位的井喷式的表现。成交量逐渐放大，人气回升。截止周五收盘沪指报收3391.75点，本周累计上涨5.56%；创业板指数报收1801.42点，本周累计上涨2.78%，创业板与主板市场基本持平。总体而言行情依旧在跷跷板的撼动之下，主板市场和创业板市场的互动状态没有根本的改变。新的格局是两者互为龙头，接棒市场上行的动力。虽然在存量资金博弈的现状下，此消彼长的行情时有发生，但单纯的一边倒的行情有所缓解。周期股和价值蓝筹阶段性的上涨，使得估值在攀升中有了溢出的空间，获利盘的涌出也在情理之中；创业板新低后绝处逢生，超跌和估值修复的需求势必有条件造就一波行情。白马股和价值蓝筹依旧是主板市场的核心，但在一波强势的单边上涨过后，上行节奏会和缓，有望走出震荡上行的走势。创业板存在一定估值修复的诉求，和前期的主板市场一样，需要龙头板块和领涨的个股，若龙头的能有一定持续性，不排除在主板市场修整阶段，创业板接棒延续市场的高人气。从近期创业板，尤其是中小板指数的涨幅来看，中小市值的标的在蓝筹出现上行迟缓的这段时间内其实是相对强势的，未来的走向的重心依旧在“此消彼长”的轮动切换.中期多头趋势不改，谨防整数关口的回踩和打磨。 

2018年01月05日

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  本周大盘承接上周调整震荡的走势，继续在3300点一线打响攻防战，蓝筹方面券商股盘中发力，稳定军心。题材上受到上游天然气价格上涨的影响各大燃气股全面爆发上演涨停潮。截止周五收盘沪指报收3397.06点，本周累计上涨0.95%；创业板指数报收1779.34点，本周累计下跌0.26%，创业板要弱主板市场。目前成交量的低迷是持续制约市场的重要因素，资金面不约而同的选择避战，板块上缺乏热点让市场在不温不火的状态下徘徊游荡。本周天然气板块受产业链和消息面的双重影响，带动了一波市场的炒作人气；该题材的风格和之前的维生素、造纸等行业板块类似，核心驱动是现货产品的持续上行配合标的股票的低估值，在未达到临界点之前持续发酵的可能性较大。主板市场3300点的得而复失，创业板市场1800点的久攻不下种种迹象都表明了目前投资者谨慎的态度。从技术角度看，在此多空敏感点位震荡打磨的时间越长，后期形成的趋势将更加持久、连贯和强势。因此对于后市站在一个较高的战略角度观望是比较优质的策略，其一是观察冲击关键点位时动能的变化情况；其二是注意创业板和主板市场切换的节奏。预计下周大盘总体仍以窄幅震荡为主，预计波动区间在3270至3330点之间。

2017年12月22日

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    急跌后的余震让原本脆弱的盘面更加紧张，在经历了次新跌停潮，蓝筹权重回调后，大盘失守3300点。本周市场的走势反复性较大，盘面上先抑后扬收出了长下引线，技术形态上阳包阴的反向吞噬发出了暂时企稳的信号。截止周五收盘沪指报收3289.99点，本周累计下跌0.83%；创业板指数报收1792.16点，本周累计下跌0.69%，创业板要明显强于主板市场。次新股的集体跌停单纯来看确实对人气打击较大，但从随后市场反弹和周五普涨行情的上演给出的反馈来看，空方的情绪已经得到一定程度的宣泄。从反弹的时间点和力度来看，创业板在本周要领先主板一步，低位的部分绩优标的将再一次受到市场的重视，估值的优势也将进一步提现，1800点对于创业板而言是一道坎，未来几周能否顺利拿下并守住是左右后市演进的重要指标。而主板市场最后一个交易日普涨的背后还存在着量能收窄和板块持续性不足的隐患，3250点以上继续震荡的可能性比较大。总体而言指数如今步入到一种下行空间有限但上行动力不足的阶段，多数资金观望情绪较重，且临近年末题材发挥的难度加大，因此核心依旧是围绕着估值和板块的差异性展开，前三季度落后于市场的环保、军工、化工等领域有望迎来机会，同样中小创板块内杀跌过头的标的也有望迎来触底反弹。预计下周市场仍以震荡为主，防守情绪较重，人气活力的提现在创业板。

2017年12月08日

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  本周大盘始终处于一种试探的状态，试探性的寻找支撑以及新的市场热点，板块上的轮动较快，主板的量能始终没有得到充分的释放，反观创业板及中小板，低位的估值优势逐步在得到市场的关注。截止周五收盘沪指报收3317.62点，本周累计下跌1.08%；创业板指数报收1804.62点，本周累计上涨1.23%，创业板要明显强于主板市场。金融，有色，煤炭，建材等权重股、白马股以及周期股的轮动和反弹在大盘最需要支撑之时给市场打了一级强心剂，3300点确实经受住了市场的考验，短期内被下探击穿的可能性不大，市场在这个阶段已经由下探初期的孱弱逐步向好，在估值为王的规则没有发生彻底颠覆前市场将继续曲折前进。量能的掣肘一方面源于投资者对于主板市场目前点位的认同不不高，仍旧保守的前提下，离场和观望的居多，而中小创因多次下探积累的深度反倒能够吸引一部分资金入场。步入第四季度的尾声，此消彼长的行情再度出现预示着市场在2017年末的游戏规则发生了一定程度的改变，前三季度落后于市场的各大板块纷纷迎来了重新回归市场重心的机会。总览后市市场的重心偏移仍会发生，主板的核心在周期性板块以及价值蓝筹，白马股的轮换上主要以修复性为主，中小创的进攻性或将在未来的2至3周内强一些，前期下跌幅度较大的指标股有望迎接一轮反弹。预计下周大盘在3300点一线继续磨合的可能性较大，指数仍将面临一定的考验，市场的热点的释放中心有望移至创业板。

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                                  2017年12月1日